물껍질: 항복이 무슨 일인가

지명 해심.

이는 모든 중국 투자자들이 탈출할 수 없는 숙명이다. 그러나 경제학자는 중국에서도 논란이 가득하지만 극적 색채를 가진 삶을, 중국 정부의 경제정책이 변화할 때, 흔히 어떤 사후 제갈량같은 지낭 캐릭터를 연기하는 경우가 많지만, 이들이 아는 시기가 많을 때만 보면 알 수 없는 중앙정신을 상상해 볼 수 있다. 중국의 학자가 무능한 것이 아니라 중국의 정책이 오랫동안 불투명하고 다른 리더들이 다 다를 수도 있다. 사용한 언어도 다를 수도 있다.

2014년 중앙경제업무회의는 이미 끝났고, 습은 다시 장편의 연설을 했다. 작년이나 재작년에 총서기 실질적인 주도적 중앙경제회의에 적응하지 못했던 상황. 그렇다면 지금은 커뮤니케이션에 대한 강의에 대한 습익이 느껴졌고, 습한 연설도 실망하지 않았다. 스타일을 거뜬히 밝고, 신조어 신조어 신조도 순조롭게 이어졌다. 예를 들어 모방형 배포식 패러디드 패러디 패러디드

예를 들면 새로운 상업 모델, 새로운 요소 규모 드라이브

예컨대 전체 공급 관계 변화, 규모 속도형, 품질 효율형, 시장과 소비심리, 기업가 재능, 혁신 구동, 안정 성장 및 구조 균형, 세 운전, 연간 특성, 장기 제도의 배정, 국기업개혁, 에너지 향상 효율을 핵심, 구간 조정 등은 충분치 않다.

如果有人自以为是听懂了习大大的所有潜台词，那么他一定是自欺欺人的家伙，习大大的经济学新思维很大程度上和一帮年轻的经济学家倡导的新供应经济学形成了共振，但是也并不完全画等号，坦然如水皮者自己也是一知半解，连蒙带猜，是不是全部领会到位并不要紧，要紧的是从习大大的讲话中能得出什么结论，这个结论就是在新的一年中，中央政府会以更为积极的姿态来稳定拉动经济的增长以对冲经济增速调整的系统性风险，财政政策不但积极而且会更有力，也就是说政府投入会更大，而货币政策则松紧有度，在稳健的前提下，进一步的宽松是可以想见的。

전체적으로 2015년의 시장환경과 화폐 공급이 2014년보다 더 좋은 것이며 자본시장에 있어서는 당연히 유리하다.

그렇다면

느슨해지면 어느 정도까지 늦출 수 있을까?

　　中国的货币政策在央行那里一直是习惯性从紧的，以至于我们认为如果不是刻意强调稳健或宽松，那么从紧本身就是货币政策的代名词，世界上可能也很少有存款准备金率维持在20%还宣称稳健的央行，而央行之所以张冠李戴，根本的原因就是不能完全自主决定基础货币供应量，M2在过去十年翻十倍，很大部分是外汇占款人民币的被动投放造成的，人民币目前不是国际货币，美元在中国也不能流动，美元进入中国必须置换相当数量的人民币，外汇储备越多，意味着人民币被动投放越多，乘上货币流动的乘数，M2就会每年保持12%—16%的增长，这一点不以央行意志为转移，为了对冲这些投放，央行一是用提高存款准备金率的方式回笼，另外就是直接使用央票。

환어휘가 끊이지 않고 늘어났다면 중앙은행은 각별한 결말을 제외하고도 중국이 융자난의 갈등이다.

기쁘게도 2014년 들어 외환점금 위안폐 투출은 1조4000억 기초화폐의 투출을 줄이고, 중앙은행은 긴장을 완화하기 위해 새로운 도구를 사용했고, 예를 들면 SLF 상비 대출 편리, PSC 담보 대출, MLR 중기 대출 편리, 최소한 1조3000억 위안을 공급해 겨우 중성을 유지했다.

관계자 측에 따르면 2015년 기초화폐의 수요량은 약 4조억대 정도 유지되고, 1조억의 외환점금위안 투자를 제외하고는 수급부족이 3조억에 달한다. 현재 기초화폐 투입 6000억을 완화할 수 있다. 이론적으로 5번 내릴 수 있어야 자금부족을 해결할 수 있는 것은 물론, 실제로는 이렇게 많이 내려갈 수 없지만, QE 탈퇴는 충분할수록 더 빨라질수록 위안화 이쪽 선택도 간단하다.